QuickBooks 2014: Προβλήματα με την μέτρηση IRR - ανδρείκελα

Η μέτρηση της εσωτερικής απόδοσης (IRR) κάνει πολύ διαισθητική λογική. Ο προϋπολογισμός κεφαλαίου είναι αρκετά επαχθής, χωρίς να επιβαρύνεται περαιτέρω με κάποιο περίπλοκο, αφηρημένο, θεωρητικό εργαλείο προϋπολογισμού κεφαλαίου, όπως η καθαρή παρούσα αξία.

Ωστόσο, πρέπει να γνωρίζετε ότι ο εσωτερικός ρυθμός απόδοσης έχει κάποιες πρακτικές αδυναμίες και γι 'αυτό οι άνθρωποι με MBAs και διδακτορικά σε επιχειρήσεις και οικονομικά προτιμούν πολύ το καθαρό μέτρο της παρούσας αξίας.

Η γνώση των αδυναμιών σας επιτρέπει να χρησιμοποιείτε πιο ασφαλή το εργαλείο IRR. Από την άλλη πλευρά, η γνώση για τις αδυναμίες μπορεί επίσης να σας κάνει να επιλέξετε απλώς να αντέξετε με την αφηρησιμότητα του μοντέλου καθαρής παρούσας αξίας και να την χρησιμοποιήσετε αντ 'αυτού. Εν πάση περιπτώσει, εδώ είναι οι αδυναμίες:

• Το μέτρο IRR δεν προσδιορίζει πάντοτε την καλύτερη επένδυση. Με άλλα λόγια, μερικές φορές δεν μπορείτε να επιλέξετε την επένδυση με το υψηλότερο IRR και να πάρετε την πιο κερδοφόρα επένδυση.

  Ως ακραίο παράδειγμα, ας υποθέσουμε ότι έχετε $ 100, 000 για να επενδύσετε. Θα προτιμούσατε να επενδύσετε μόνο 10.000 δολάρια από τα χρήματά σας σε κάτι που κερδίζει 20 τοις εκατό ετησίως ή βλέπετε κάτι που κερδίζει 18 τοις εκατό ετησίως, στο οποίο μπορείτε να επενδύσετε ολόκληρο το ποσό των 100.000 δολαρίων; Βλέπετε τη διαφορά;

  Είκοσι τοις εκατό των $ 10, 000 δεν θα είναι τόσο καλό όσο το 18 τοις εκατό των $ 100, 000. Δυστυχώς, το μέτρο IRR - εστιάζοντας στην ποσοστιαία απόδοση - προκαλεί μερικές φορές στους ανθρώπους να χάσουν από τα δολάρια του κέρδους, που προφανώς είναι αυτό που πραγματικά θέλετε να μεγιστοποιήσετε.

  Για λόγους σύγκρισης, η καθαρή παρούσα αξία υπολογίζει ένα καθαρό κέρδος σε δολάρια. Επιλέγοντας μια επένδυση με την υψηλότερη καθαρή παρούσα αξία, επιλέγετε την επένδυση που προσφέρει τα περισσότερα δολάρια και τα κέρδη.

• Το μέτρο IRR δεν αναγνωρίζει πολύ καλά τον κίνδυνο επανεπένδυσης. Αυτό ακούγεται σαν ένα άλλο πρόβλημα mumble-jumble, αλλά είναι πραγματικά πολύ σημαντικό.

  Ας υποθέσουμε ότι έχετε ένα εκατομμύριο δολάρια για να επενδύσετε. Θα προτιμούσατε να επιλέξετε μία επένδυση ενός έτους (επιλογή Α) που κερδίζει 30% ή 20ετή επένδυση (επιλογή Β) που κερδίζει 20%; Στην πρώτη κοκκινίζει, μια επένδυση 30 τοις εκατό φαίνεται σαν μια αρκετά καλή. Προφανώς, το 30% είναι πολύ περισσότερο από το 20%.

  Ωστόσο, εδώ πρέπει να εξετάσετε: Πού πρόκειται να επενδύσετε τα χρήματα από την Επιλογή Α ένα χρόνο από τώρα, όταν η επένδυση αυτή ρευστοποιείται; Το κλειδί είναι ότι πρέπει να μπορείτε να επενδύσετε το $ 1. 3 εκατομμύρια (κάτι που παίρνετε από την επιλογή Α ένα χρόνο μετά) σε κάτι που χτυπά την επένδυση της επιλογής Β.

  Με άλλα λόγια, πρέπει να σκεφτείτε τον κίνδυνο επανεπένδυσης για τις επενδύσεις σας. Το IRR δεν το κάνει πραγματικά. Συγκριτικά, η καθαρή παρούσα αξία. Τυπικά, η καθαρή τρέχουσα αξία υποθέτει ότι μπορείτε να επανεπενδύσετε χρήματα με το προεξοφλητικό επιτόκιο που χρησιμοποιήθηκε στον υπολογισμό. Στην ουσία, το προεξοφλητικό επιτόκιο είναι το επιτόκιο που μπορείτε να κερδίσετε στις λοιπές κεφαλαιουχικές σας επενδύσεις, οπότε αυτόματα προκαλεί επανεπένδυση.

• Το μέτρο IRR δεν παράγει πάντα μια λύση ή μια μοναδική λύση. Ο τύπος IRR δεν είναι επιλύσιμος, για παράδειγμα, όταν οι ταμειακές ροές δεν μοιάζουν πραγματικά με επενδυτικές ταμειακές ροές.

  Αν έχετε μια επένδυση που παράγει μετρητά μόνο επειδή δεν υπάρχει αρχική ταμειακή δαπάνη, δεν μπορείτε να υπολογίσετε ένα εσωτερικό ποσοστό απόδοσης. Αλλά μια τέτοια επένδυση, προφανώς, είναι μια πολύ καλή συμφωνία που πρέπει να επιλέξετε. Ένα σχετικό πρόβλημα είναι ότι μερικές φορές, ο τύπος IRR δεν μπορεί να επιλυθεί με μοναδικό τρόπο.

  Αυτή η επιχείρηση για καμία μοναδική λύση προέρχεται από ένα μικρό κομμάτι της μαθηματικής παράξενο. (Το πρόβλημα είναι ότι τεχνικά, ένας τύπος IRR είναι μια n εξισορροπημένη εξίσωση πολυώνυμου με έως και n πιθανές λύσεις!) Αυτή η παράξενη πολλαπλών λύσεων εμφανίζεται όταν έχετε τα μετρητά σημείων ροής που αλλάζουν κατά τη διάρκεια των ετών που πραγματοποιείται η επένδυση. Στην περίπτωση της επένδυσης για την κατασκευή γραφείων, υπάρχει μόνο μια αλλαγή σημείου. Στο έτος 2, η ταμειακή ροή είναι αρνητική. Και στο έτος 3, η ταμειακή ροή γίνεται θετική και παραμένει θετική. Αυτό σημαίνει ότι το κτίριο διαθέτει ένα ενιαίο ποσοστό επιστροφής.

  Εάν σε μερικά χρόνια η ταμειακή ροή ήταν θετική και σε μερικά χρόνια η ταμειακή ροή ήταν αρνητική, κάθε μία από αυτές τις ανατροπές από αρνητική σε θετική ταμειακή αξία ή αντίστροφα δείχνει μια άλλη λύση για τον τύπο IRR.

  Το σημαντικότερο σημείο είναι ότι χρησιμοποιώντας τον τύπο καθαρής παρούσας αξίας, γνωρίζετε πάντα ότι υπάρχει μια λύση και ότι είναι η μοναδική μοναδική λύση, δεδομένου ενός συγκεκριμένου προεξοφλητικού επιτοκίου.